【中國(guó)廚房設(shè)備網(wǎng)】近期家電行業(yè)的熱點(diǎn)現(xiàn)象是制造企業(yè)紛紛加大了對(duì)渠道建設(shè)的投入力度，除了傳統(tǒng)的一直深耕渠道的白電龍頭企業(yè)之外， 這一波的特點(diǎn)是一些二三線品牌白電、黑電企業(yè)和廚衛(wèi)家電企業(yè)也紛紛加速渠道建設(shè)。

研究結(jié)論：

行業(yè)增速趨穩(wěn)：隨著過(guò)去幾年支持行業(yè)高增長(zhǎng)的政策因素逐步退出，主要品類(lèi)的快速普及以及技術(shù)方面革命性創(chuàng)新的缺失，部分品類(lèi)增速已有較明顯的下滑。預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)整體銷(xiāo)售趨于平緩的趨勢(shì)將逐步得到明確；產(chǎn)能集中釋放有可能影響行業(yè)盈利能力：過(guò)去幾年行業(yè)持續(xù)高景氣，推動(dòng)各個(gè)廠家快速擴(kuò)張產(chǎn)能，目前正處于新增產(chǎn)能集中釋放的階段，如果結(jié)合部分品類(lèi)需求增速逐步往下的判斷來(lái)看，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)能供應(yīng)和需求增速之間的逐漸不匹配將以?xún)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的方式對(duì)行業(yè)盈利能力產(chǎn)生一定負(fù)面影響；

渠道端可能會(huì)趨于強(qiáng)勢(shì)，議價(jià)能力上升：隨著需求增速的逐步下降，除了制造商品牌的競(jìng)爭(zhēng)之外，我們相信現(xiàn)在正處在一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上議價(jià)能力階段性地從制造端向渠道端（國(guó)美蘇寧等KA + 經(jīng)銷(xiāo)商渠道）轉(zhuǎn)移的過(guò)程，表現(xiàn)為下一階段渠道端可能會(huì)獲得更好的價(jià)格政策、促銷(xiāo)支持等，形成事實(shí)上的制造與渠道的利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)；

利潤(rùn)增速慢于收入增速可能持續(xù)到下一個(gè)景氣周期：由于以上因素以及原材料價(jià)格上升的影響，行業(yè)在收入增速、利潤(rùn)增速下降之余，將同時(shí)出現(xiàn)利潤(rùn)增速慢于收入增速的現(xiàn)象并可能會(huì)持續(xù)到下一個(gè)景氣周期；渠道價(jià)值凸顯：機(jī)會(huì)在于三四線及以下市場(chǎng)，以及行業(yè)整合帶來(lái)的份額上升，但均需要渠道支持以獲取份額，渠道價(jià)值由此凸顯。

投資策略：我們重點(diǎn)推薦已經(jīng)具有渠道優(yōu)勢(shì)（不再需要大量投入）的龍頭白電企業(yè)，具備渠道整合空間的小天鵝，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散，能夠較好保持毛利率水平的廚衛(wèi)家電企業(yè)， 如老板電器。

文章來(lái)源：轉(zhuǎn)載，【中國(guó)廚房設(shè)備網(wǎng)】使用互聯(lián)網(wǎng)資源，目的在于傳遞更多信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)。