6月13日，由成都市金融辦、上海證券交易所聯(lián)合主辦的“創(chuàng)新與資本高峰論壇暨2015成都經(jīng)濟證券化提升行動計劃啟動儀式”在成都舉行。在“超級對話：多層次資本市場發(fā)展與創(chuàng)新”環(huán)節(jié),全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司監(jiān)事長鄧映翎分享了自己的心得。

多層次資本市場的發(fā)展根基主要來自于企業(yè)的成長，企業(yè)從創(chuàng)立初期，慢慢的有一個發(fā)展過程，不同階段對資本的需求不同，過去我們中國在資本市場的發(fā)展過程中間，主要是建立了兩個交易所，就是場內(nèi)市場，場外市場發(fā)展不平衡。新三板跟區(qū)域性市場和四板就應(yīng)運了市場需求，所以它發(fā)展比較火。火的原因，現(xiàn)在全國有幾十萬股份公司，但是中小微企業(yè)成千上萬，只有5%的企業(yè)中小微能在銀行貸款，95%的企業(yè)都要靠自有的發(fā)展，讓他們更遭插上資本的翅膀，這就是新三板。國務(wù)院給我們的定位就是為創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)型成長型的中小微企業(yè)服務(wù)，所以新三板肩負的使命是跟上交所錯位發(fā)展的。多層次資本市場，從國家來看，比如上交所、深交所、新三板、四本、債券的柜臺市場。從每個交易場所來看，現(xiàn)在上交所、深交所、新三板是全國市場，就我們市場來說它也有不同的層次，也有交織的地方。前幾年周小川行長說中國是大國，不能搞得每個交易所分波非常明確，所以希望交易所之間有一些交叉，能夠相互競爭，競爭才能夠創(chuàng)造，競爭才能創(chuàng)新，競爭才能發(fā)展，他站的角度很高。現(xiàn)在新三板在發(fā)展，現(xiàn)在上交所也在做新興板，跟深交所也有競爭，我們有一些公司在一千萬利潤以上的這些公司，就是很少部分跟上交所也有交集，我們也希望通過不同的層次和轉(zhuǎn)板的機制使不同交易所互通互聯(lián)。

新三板分層是必然的，也是必須的。為什么呢?因為我們今天已經(jīng)有2500家公司掛牌，今年已經(jīng)掛牌1000多家公司，目前在審企業(yè)還有800多家，按照這個速度來說年底4000-5000家公司還是可能的。這么多公司在里面，按照我們的成長路線來看，那就應(yīng)該進行分層，分層的概念就是企業(yè)對流動性的需求，今年以來分層的炒作是非常熱的。我們講新三板本來就是很大的創(chuàng)新，分層也是一個創(chuàng)新。怎么分?按什么標準分，這是大家最關(guān)心的事。

分層的核心現(xiàn)在有兩種說法，一種說法是風(fēng)險管理，不同企業(yè)在不同風(fēng)險下管理。一種說法是我現(xiàn)在要投資新三板，我收集信息的成本高，進行分層之后收集信心更容易，投資更容易，但是實際上分層核心的就是提供流動性。我們新三板的全稱叫做全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，我們要求企業(yè)到我們這里來不是展示，我們要求你來的時候要融資，要交易，今年我們?nèi)谫Y狀況跟交易狀況非常好，就是做市推出來之后，我們?nèi)ツ暾麄€融資不到100億，現(xiàn)在已經(jīng)是280億，有將近600家公司進行融資，每個企業(yè)平均融資4千萬左右，目前市盈率，去年交易量才100多億，到昨天交易量已經(jīng)達到997億，目前市盈率是51倍。鑒于這種狀況，我們目前分的板塊，一個是做市的，做市企業(yè)現(xiàn)在是430家企業(yè)，2000多家企業(yè)不到20%是做市企業(yè)，這就是市場已經(jīng)分了層次。

我們已經(jīng)報了證監(jiān)會，年底會推出新的板塊來，大體分來就是成長板，因為我們是為中小微成長性的創(chuàng)業(yè)性企業(yè)服務(wù)。還有推一個優(yōu)選板，具體名字還沒有定，優(yōu)選板是比較成熟的企業(yè)把它推出來，優(yōu)選板企業(yè)的品質(zhì)比較高，品質(zhì)高流動性更強，這跟主板一樣，主板企業(yè)如果是ST企業(yè)你肯定交易就要受限制，漲跌幅就5%，那反過來如果企業(yè)成長到一定程度，它已經(jīng)達到可以上主板的標準，它就應(yīng)該有更高的流動性，更高的市值。在成長板的基礎(chǔ)上，我們跟主板最大的區(qū)別，IPO就是公眾化，全國都搖，我們的企業(yè)上來雖然是公眾公司，但是個人投資者沒有分化，公眾投資人很少，達到200人的企業(yè)很少，我們想搞一個優(yōu)選的板塊，主要以做市為主，通過做市把投資者分散下來達到200以上，為將來進一步發(fā)展打好基礎(chǔ)。只有在投資者比較多的情況下才可能進一步推出連續(xù)競價的板塊，最后給更好的企業(yè)更好的流動性。

現(xiàn)在新三板雖然有800家公司在審，但是我們每個月審出的公司將近300家，所以兩個月就審出來了，一點都不堵。比如我們4月份，因為有4.30年報的關(guān)系，所以說4月份報上來的申請上新三板的公司就有616家，我們現(xiàn)在新三板申請全部是網(wǎng)上，我們有一個平臺。但是5月份只有幾十家公司，因為申請不匹配，有些月份很多，因為跟年報、季報數(shù)據(jù)有關(guān)系。我們最近按照證監(jiān)會的要求進一步理順審核，過去我們還審企業(yè)，將來我們不審企業(yè)，只審券商。下一個問題是怎么做上市，我們是注冊制，我們跟主板最大的區(qū)別，我們不審企業(yè)，我們現(xiàn)在要想掛牌快，我們審核從三個月降到1-2個月，怎么做?重點是審券商，如果你想盡快掛新三板，最好找一個有品牌的，前面做事比較規(guī)范的券商，你把券商找好了之后你上市就很快。